专题：好意思联储如预期所料按兵不动 利率声明表露降息之日渐近

　　当地时间7月30日，好意思国联邦储备委员会公开商场委员会货币策略会议纪要娇傲，好意思联储决定将联邦基金利率标的区间防守在4.25%至4.50%之间不变。这是好意思联储货币策略会议连络第五次决定防守利率不变。联储自客岁9月起连络三次会议降息，共计降幅100个基点，自本年1月特朗普上台以来，一直按兵不动。

　　好意思联储防守基准利率不变 经济增长放缓，经济出息的不细目性依然较高

　　本次会议的决定统统在投资者料想之中。到本周二收盘，芝商所（CME）的器具娇傲，期huo商场瞻望联储本周保抓利率不变的概率接近98%，9月下次会议降息的概率快要65%。周三好意思联储公布决议前，就连好意思国财长贝森特和特朗普本东说念主都瞻望，此次联储还不会降息。

　　比较降息，好意思联储的里面不对成为本次决议更大的看点。两名好意思联储官员在本次会议上都救济降息。自联储开头降息周期十个月来，这是FOMC利率决议投票中反对票最多的一次。

　　好意思联储在声明中表露：“自在率仍处于低位，办事商场现象依然隆重。通胀仍然略高。”声明同期指出，经济增长在上半年“有所放缓”，这可能强化了若该趋势抓续，好意思联储在改日某次会议上降息的根由。不外声明也强调，“对经济出息的不细目性仍然较高”，并称通胀与办事标的都濒临风险。这种措辞反应出好意思联储在通胀与办事旅途尚不恢弘前仍不肯贸然降息。

　　好意思联储主席鲍威尔在随后召开的新闻发布会上表露，尽管经济增长放缓，但好意思联储已作念好必要时继承行径的准备。他同期强调，央行尚未就9月可能的策略调治“作出任何决定”。

　　“咱们确信现时的货币策略态度使咱们或然实时应酬潜在的经济场合变化，”鲍威尔说说念。他还终点指出，好意思联储需要证明特朗普总统的关税策略不会演变为推高通胀的紧要诱因。

　　好意思联储防守基准利率不变的决定，刚巧特朗普总统抓续向鲍威尔施压条目裁减货币策略之际。鲍威尔遥远坚抓，是否将面前4.25%-4.5%的隔夜利率下调将统统取决于数据发达。

　　好意思联储决议全文：连络第五次决定防守利率不变 两名理事投反对票（点击稽查原文）

　　好意思联储延续顶着总统唐纳德·特朗普束缚加大的降息施压防守基准利率不变，决议层在议息会后发表的声明与6月比较变化不大，但指出上半年经济手脚的增长出现放缓且对于经济出息的不细目性仍防守在高位。

　　主要变化包括：好意思联储将“近期宗旨娇傲经济手脚延续稳步膨胀”表述，修改为“近期宗旨娇傲经济手脚的增长在上半年放缓”；将“对于经济出息的不细目性已减弱但仍防守在高位”改为“对于经济出息的不细目性仍防守在高位”。

　　值得温煦的是，此劣货币策略行径荒僻碰到了两位理事反对—-他们都见解立即下调利率。另外还有一位决议者缺席会议且未请托他东说念主投票。

　　此外“好意思联储传声筒”Nick Timiraos著作称，好意思联储对其策略声明果然未作更正，标明意外皮示可能降息。（点击稽查声明异同）

　　鲍威尔发布会：好意思联储已作念好必要时继承行径的准备，未就9月降息给辅导，强调关税对通胀的影响仍有待不雅察

　　在周三好意思联储货币策略会议后举行的记者会上，好意思联储主席鲍威尔表露，尽管经济增长放缓，但好意思联储已处于精熟位置，已作念好必要时继承行径的准备。鲍威尔指出，2025年上半年经济增长放缓至 1.2%，低于客岁的 2.5%。他表露，这一下滑主要反应出浮滥者支拨放缓的趋势。“咱们合计，现时的货币策略态度使咱们或然在面对潜在经济变化时，实时继承应酬步伐，”鲍威尔说说念。

　　他同期强调，好意思联储尚未就9月可能的策略调治“作出任何决定”，表露当今就断言好意思联储是否会像金融商场预期的那样在9月下调联邦基金利率还为时过早，给商场对9月降息的预期降温。

　　鲍威尔表露，部分商品的价钱也曾更显明地反应出更高关税的影响，但关税对全体经济手脚和通胀的影响仍有待不雅察。6月份中枢PCE可能同比上升2.7%，关税正在推高一些商品价钱，经久通胀预期与2%一致。他还指出，中枢通胀中有30%或40%来自关税。鲍威尔表露，一个“合理的基本情境”是关税对通胀的影响可能是“斯须的”。

　　好意思联储下次会议将在怀俄明州杰克逊霍尔举行。

　　以下为鲍威尔发布会重点　

　　一、利率/货币策略方面：

　　未就9月降息给出辅导，当今就断言好意思联储是否会像金融商场预期的那样在9月下调联邦基金利率还为时过早，给商场对9月降息的预期降温。那些对7月好意思联储决议声明抓异议的东说念主将在改日一两天裸露运筹帷幄信息。

　　当被问及好意思联储在决定是否降息前需要看到哪些数据时，鲍威尔表露，这将取决于“从当今到9月下次会议之间的总体字据”。从当今到下次好意思联储会议之间，决议者将获取两轮齐全的办事和通胀数据，这将成为他们在9月利率决议前的报复参考。

　　鲍威尔指出，若是好意思联储合计其“双重做事”濒临的风险已趋于均衡，那就意味着将继承更中性的态度，因为适度性策略有助于终了通胀标的。

　　二、通胀方面：大多数通胀预期宗旨仍然与好意思联储2%的标的相符

　　通胀率自2022年年中高点大幅回落，但仍略高于咱们2%的经久标的。根据浮滥者物价指数和其他数据的估算，狂妄6月的已往12个月里，全体PCE价钱高潮了2.5%；若是不算波动较大的食物和能源类别，中枢PCE价钱高潮了2.7%。

　　这些读数与年头比较变化不大，但价钱变动的组成发生了一些变化。服务类通胀抓续下降，而征收关税则推高了某些商品的价钱。他表露，受到关税运筹帷幄新闻的影响，近期一些揣摸通胀预期的宗旨全体有所上升，无论是商场基础的，如故旁观所得的预期。但从更经久来看，大多数通胀预期宗旨仍然与好意思联储2%的标的相符。

　　三、好意思国经济：好意思国经济仍然处于隆重状态

　　鲍威尔表露，本年上半年经济增长有所放缓，但好意思联储已处于精熟位置，可对改日可能出现的经济动态作念出实时应酬。鲍威尔指出，2025年上半年经济增长放缓至 1.2%，低于客岁的 2.5%。他表露，这一下滑主要反应出浮滥者支拨放缓的趋势。

　　鲍威尔表露，尽管现时充满不细目性，好意思国经济仍然处于隆重状态。自在率保抓在较低水平，劳能源商场已达到或接近最大办事状态。他合计，现时的货币策略态度让好意思联储有弥散准备，在面对改日可能的经济变化时能实时应酬。

　　四、关税方面：关税对通胀的影响仍有待不雅察

　　鲍威尔表露，关税传导至价钱的流程可能比之前预感的更慢，判断特朗普关税对通胀的影响仍然太早。现时所看到的只是是关税通胀的开首辛勤，瞻望后续发布的通胀数据将体现出更多的关税影响。鲍威尔称，6月份中枢PCE可能同比上升2.7%，关税正在推高一些商品价钱，经久通胀预期与2%一致。他还指出，中枢通胀中有30%或40%来自关税。

　　鲍威尔表露，无法在通胀问题上单独辩别出关税的影响。好意思联储会使用的器具，确保它不会从一次性的价钱高潮变成着实的抓续通胀问题。

　　五、对于投票反对票者

　　鲍威尔称，在本次会议上，两位投票反对的委员明确呈报了他们见解降息的根由。他说：“这是一场很好的会议，专家都负责念念考了这个问题，并明晰地抒发了我方的态度。咱们但愿听到明晰的念念考和态度抒发，而我合计今天在悉数会议桌上，咱们确乎作念到了这少量。”

　　六、个东说念主去留问题、与特朗普进行了“容许的会谈”

　　对于是否会在好意思联储主席任期届满之后延续担任理事，莫得显现任何讯息。

　　此外鲍威尔将早前特朗普造访好意思联储大楼描画为一次“容许的拜访”。“咱们和总统进行了一次容许的会面。能管待他是咱们的侥幸。在好意思联储，总统躬行到访并不常见，更别说是亲临大楼窥伺了，但这确乎是一次可以的拜访，”鲍威尔表露。当被问及白宫对好意思联储翻修工程的好奇钦慕好奇钦慕是否与特朗普鼓励降息的态度运筹帷幄时，鲍威尔回话称：“这不是我该驳倒的事情。”

　　商场反应：鲍威尔新闻发布会撤废后，好意思股、好意思债、黄金全线着落

　　好意思股涨跌不一皆指跌170点

　　说念指跌171.71点，跌幅为0.38%，报44461.28点；纳指涨31.38点，涨幅为0.15%，报21129.67点；标普500指数跌7.94点，跌幅为0.12%，报6362.92点。

　　纽约期金跌超1.7%，费城金银指数收跌超3.3%

　　周三（7月30日）纽约尾盘，现货黄金跌1.57%，报3274.03好意思元/盎司。COMEX黄金期跌1.72%，报3266.90好意思元/盎司。

　　费城金银指数收跌3.34%，报204.07点，跳空低开之后，至02：00好意思联储发布利率决议声明抓续窄幅震憾——酿成日内顶部，随后跌幅抓续、显耀扩大。

　　现货铂金跌5.45%，报1317.28好意思元/盎司；现货钯金跌2.72%，报1219.17好意思元/盎司。

　　好意思国10年期国债收益率涨5.16个基点，报4.3720%，周边发布会撤废时刷新日高至4.3780%；两年期好意思债收益率涨6.56个基点，报3.9365%，周边发布会撤废时刷新日高至3.9406%，发布会开场白事后一度跌至快要3.86%的水平。

　　好意思元指数涨约0.9%，刷新日高至99.881点，发布会之初曾回落至接近99.200点，日内迄今呈现出两波显耀的高潮行情——好意思国ADP小非农办事数据和GDP数据发布后也出席一波高潮。

　　分析驳倒

　　高盛：好意思联储有望在秋季重启宽松周期

　　高盛资管人人投资首席投资官Ashish Shah表露，正如预期那样，沃勒与鲍曼两位好意思联储理事成为鸽派异见者，而FOMC多数成员更倾向不雅望夏日通胀走势。改日两个月数据至关报复——若关税激发的通胀压力被证实只是暂时款式，咱们合计好意思联储有望在秋季重启宽松周期。

　　分析师：鲍威尔打了45分钟太极 但其有凄冷

　　TS Lombard global阁下Dario Perkins表露指出，本次好意思联储FOMC会议统统延续了已往六个月的一贯魄力——莫得提供骨子性的策略辅导（官方声明充斥着无数对于“不细目性”的无极表述），而好意思联储主席鲍威尔则试图用整整45分钟的新闻发布会来尽可能少地显现改日货币策略旅途。Perkins分析称：“FOMC堕入如斯境地并非莫得原因。新政府的各项策略也曾让央行堕入进退维谷的僵局。”

　　分析师：好意思国经济隆重，瞻望年内仅降息一次

　　Allspring Global Investments多元财富团队阁下马蒂亚斯·谢伯表露，好意思国财政策略依然宽松，特朗普“秀好意思大法案”的通过无疑进一步火上浇油，瞻望该法案在引申第一年可为好意思国经济增长孝顺最多1个百分点，之后旯旮效应将冉冉递减。从宏不雅层面看，好意思国经济仍显隆重：自在率防守理会，现实薪资抓续增长，企业盈利发达也具韧性。除非出现紧要办事商场冲击，或外界对好意思联储孤独性再度产生担忧，不然咱们预期好意思联储将防守不雅望态度，年内可能降息一次。改日策略走向将在很猛进程上取决于通胀与增长之间的衡量。

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